Cicho ale trochę słabiej na dzisiejszych rynkach finansowych US. Brak wiadomości, atmosfera wyczekiwania na rezultaty przyszłotygodniowych aukcji obligacji, wybory 2 listopada i QE2.
Za cały tydzień 10-letnia nota spadła o 2 podstawowe punkty, obligacje bazujące na pożyczkach hipotecznych zachowały się trochę lepiej, jako że inwestorzy szukają wyższych zwrotów na swoich inwestycjach i kupują MBS-y. 30-letnie wzrosły o 12/32, 15-letnie o 13/32 i FHA też wzrosły o 19/32. DJIA wzrósł o prawie 560 punktów. Złoto spadło o $46.00, a ropa naftowa wzrosła o $0,80.
W przyszłym tygodniu urząd skarbu rzuci na rynek w sumie $109B w obligacjach. Ponieważ ostatnie aukcje nie przyniosły zbyt wystrzałowych rezultatów, maklerzy giełdowi nie czują się zbyt pewnie przed tą 109B dawką. Poza tym będą opublikowane wyniki sprzedaży domów za wrzesień oraz pierwsze spojrzenie na GDP za trzeci kwartał. Do tego wybory i QE2, i mamy wszystkie powody do nerwowości na giełdach akcji i obligacji w przyszłym tygodniu.
Parę tygodni temu pisałem o sposobach na wyjście z recesji w różnych krajach. Podczas gdy nasi przywódcy dalej próbują zamalowywać bałagan wyliniałym pędzlem, największy postęp w tym względzie osiągnięto w Wielkiej Brytanii. Spróbuję porównać jak wyglądamy w stosunku do Brytyjczyków w wypróbowanym modelu na sukces:
1. Zalać system finansowy gotówką – tutaj nie ustępujemy Brytyjczykom.
2. Zdewaluować walutę. Na początku kryzysu Wielka Brytania obniżyła wartość Funta o prawie 25%, z $1.95 do $1.50 poprawiając tym samym eksport i utrudniając import – po trzech latach my zaczynamy do tego dochodzić.
3. Zrekapitalizować swoje banki. Banki bez kapitału są bezużyteczne, „śmierdzące wzdęcia” niewładne odpisania strat ani udzielania nowych kredytów. US wstrzyknęło gotówkę w postaci TARP, po czym nie wykazano się pomysłem jak się zachować jako częściowy właściciel, w rezultacie pozwolono na spłacenie TARP-u z powrotem (na co słabi nie mogli sobie pozwolić) i teraz banki dalej siedzą z nieadekwatnym kapitałem i kuframi pełnymi toksycznych aktywów. Brytyjczycy zacisnęli nosy i zrobili porządek ze swoim smrodkiem.
4. Jako główny dostawca kapitału, poinstruuj bankierów niechcących pożyczać: ”Zacznij pożyczać pieniądze, albo my znajdziemy kogoś, kto to będzie robił”. A na argument, że nowe pożyczki mogą przynieść straty, odpowiedź: „Jeżeli nie będziesz robił nowych, wszystkie stare i nowe przyniosą straty”. Tutaj US zawiodło całkowicie, a Wielka Brytania poradziła sobie już w 2008 r.
5. Rozpocznij QE, kupując swoje własne zagraniczne długi i ignoruj ryzyko inflacji. WB robi to od 2008 r. pomimo prawie 3% inflacji, u nas początkowo nie, potem tak, potem stop, potem tak jak teraz, czyli w 2010.
I teraz najtrudniejszy punkt.
6. Dopasuj swoje wydatki do wpływów z podatków. Ignoruj „wydawaj teraz – opodatkuj później”, lewicowo-kenezjańskie przykazania. Zacznij od obcięcia przesadnych obiecanek przyszłościowych wydatków, co nie ma natychmiastowego wpływu na ekonomię, i kontynuuj cięcia w kierunku teraźniejszości. Angielski premier David Cameron zaanonsował 4 funty w cięciach wydatków na każdy funt wzrostu podatków. W szczegółach – redukcja armii o 40.000, cięcia na ekwipunku (nowe samoloty i dwa lotniskowce), zwolnienie 490.000 państwowych pracowników (populacja Anglii to 1/5 US), cięcia w wydatkach na Rodzinę Królewską, państwową służbę zdrowia, Ministerstwo Spraw Zagranicznych, BBC… czyli praktycznie obejmujące wszystko. Niestety, my nawet nie potrafimy mówić o tym, tylko pretendujemy.
Może kiedyś… jeśli znajdzie się wola, Wielka Brytania będzie służyć za przykład.
CENY 22 Października 2010 @ 4:00 PM
10 yr note: 99.04 -13/32 2.73% +6 BP
5 yr note: 99.01 -1/32 1.45% +1 BP
2 Yr note: 99.25 -1/32 0.49% +1 BP
30 yr bond: 100.02 -42/32 3.87% +8 BP
Libor Rates: 1 mo 0.257%; 3 mo 0.292%; 6 mo 0.474%; 1 yr 0.797%
30 yr FNMA 4.0 Oct: 102.19 -8/32 (.25 bp) (-7/32 (.22 bp) frm 9:30)
15 yr FNMA 3.5 Oct: 102.29 -6/32 (.18 bp) (-5/32 (.15 bp) frm 9:30)
30 yr GNMA 4.0 Oct: 103.03 -11/32 (.34 bp) (-8/32 (.25 bp) frm 9:30)
15 yr GNMA 3.5 Oct: 103.10 -9/32 (.28 bp) (-10/32 (.31 bp) frm 9:30)
Dollar/Yen: 85.57 +2.54
Dollar/Euro: $1.3008 +0.0018
PLZŁ/Dollar 2,8402 -0,0192
Gold Dec: $1269.00 -$2.70
Crude Oil Oct: $75.70 -$1.10
DJIA: 10,572.73 +46.24
NASDAQ: 2301.32 +11.55
S&P 500: 1125.07 +3.97
WSEWIG 45,729.01 -141.27
WSEWIG20 2641.60 -12.34
Zbigniew Karaś
meritum.us