Market Wrap-up
Inflation Nation: The November Headline PCE increased by 0.1% versus estimates of 0.2% on a MOM basis and moved from 2.3% to 2.4% on a YOY basis. Core (ex food and energy) PCE also increased by 0.1% versus estimates of 0.2% MOM and remained at 2.8% on a YOY basis.
Incomes and Spending: Personal Incomes increased by 0.3% versus estimates of 0.4%, October was revised higher to 0.7%. Personal Spending was up 0.4% versus estimates of 0.5% and October was revised lower to 0.3%.
Consumer Sentiment: The final revised UofM Consumer Sentiment Index remained at 74.0. The 1 year inflation expectations moved from 2.9% to 2.8%.
Geopolitical: The most recent version of “kick the can” failed with 38 Republicans voting against it. This sets the stage for a potential Govt shutdown after midnight tonight.
Rates inched lower today, nothing driving it, just squaring for the holidays and near term overbought. Next week begins two weeks of erratic trading with many ending the year on the beach. Stocks and bonds close early on Tuesday, closed on Wednesday and hooky playing on Thursday and Friday.
Next week’s calendar is skimpy on data. Monday December consumer confidence index, 2 year note auction. Tuesday November durable goods orders, November new home sales, 5 year note auction, stocks close at 1 pm, bonds at 2 pm. Thursday weekly jobless claims, 7 year note auction.
This Week: 10 year note this week increased 13 bps, the 2 year +7 bps. FNMA 6.0 30 year coupon declined 21 bps. The DJIA this week -987, NASDAQ -354, S&P -121. Gold declined $22.00, crude oil -$1.61. The dollar strengthened, the index +0.66, Bitcoin declined 4,994.
Looking for improvement on Monday.
10 year note at 4:00 pm
WE WILL KEEP LOCKED.
PRICES @4:00 PM
10 year note: 4.53% -4 bp
5 year note: 4.39% -4 bp
2 year note: 4.32% -1 bp
30 year bond: 4.72% -2 bp
30 year FNMA 6.0: 100.58 +25 bp (-4 bp from 9:30 am)
30 year FNMA 6.5: 102.15 +15 bp (-2 bp from 9:30 am)
30 year GNMA 6.0: 100.62 +10 bp (-11 bp from 9:30 am)
Dollar/Yen: 156.13 -1.31 yen
Dollar/Euro: $1.0440 +$0.0077
Dollar Index: 107.65 -0.76
Gold: $2,646.10 +$38.00
Bitcoin: 96,731 +457
Crude Oil: $69.61 +$0.23
DJIA: 42,840.75 +498.51
NASDAQ: 19,572.60 +199.83
S&P 500: 5930.85 +63.77
SOFR Data 12/20: 30-DAY AVERAGE(%): 4.59556, 90-DAY AVERAGE(%): 4.75049, 180-DAY AVERAGE(%): 5.08710, INDEX: 1.17323237
Poland
| Name | Value | Net Change | % Change | 1 Month | 1 Year | Time (EST) |
| WIG20:IND
|
2,200.39 | -25.12 | -1.13% | +2.60% | -6.23% | 11:15 AM |
| WIG:IND
|
79,474.19 | -692.58 | -0.86% | +2.03% | +1.17% | 11:15 AM |
| WIG30:IND
|
2,810.89 | -31.42 | -1.11% | +2.35% | -3.74% | 11:15 AM |
WALUTY
| Currency | Value | Change | Net Change | Time (EST) |
| EUR-USD
|
1.0430 | 0.0067 | +0.65% | 4:59 PM |
| USD-JPY
|
156.3100 | -1.1300 | -0.72% | 4:59 PM |
| GBP-USD
|
1.2570 | 0.0068 | +0.54% | 4:59 PM |
| AUD-USD
|
0.6251 | 0.0012 | +0.19% | 4:59 PM |
| USD-CAD
|
1.4359 | -0.0039 | -0.27% | 4:59 PM |
| USD-CHF
|
0.8931 | -0.0056 | -0.62% | 4:59 PM |
| USD-CZK
|
24.0807 | -0.1736 | -0.72% | 4:59 PM |
| USD-SKK
|
28.8837 | -0.1882 | -0.65% | 4:59 PM |
| USD-PLN
|
4.0870 | -0.0212 | -0.52% | 4:59 PM |
| USD-HUF
|
397.0800 | -3.0500 | -0.76% | 4:59 PM |
| USD-RUB
|
102.9279 | -0.5722 | -0.55% | 4:58 P |
| USD-MXN
|
20.0745 | -0.2391 | -1.18% | 4:59 PM |
Home price changes for Chicago-Naperville-Evanston, IL
| Metro Area | Last quarter | 2 qtrs ago | 1 year ago | 3 yrs ago | 5 yrs ago | Custom Period | See Mortgage Rates |
| Chicago-Naperville-Evanston, IL | 1.83% | 4.92% | 7.19% | 27.35% | 44.10% | Tracking Tool | Shop refinance rates for Chicago-Naperville-Evanston, IL |
POŻYCZKI HIPOTECZNE
| ELITE 21-30 YEAR | ELITE 16-20 YEAR | ||||||
| RATE | 15 DAY | 30 DAY | 45 DAY | RATE | 15 DAY | 30 DAY | 45 DAY |
| 8.000 | -4.406 | -4.316 | -4.186 | 7.875 | -4.143 | -4.053 | -3.923 |
| 7.875 | -4.066 | -3.976 | -3.846 | 7.750 | -3.690 | -3.600 | -3.470 |
| 7.750 | -3.645 | -3.555 | -3.425 | 7.625 | -3.338 | -3.248 | -3.118 |
| 7.625 | -3.403 | -3.313 | -3.183 | 7.500 | -3.043 | -2.953 | -2.823 |
| 7.500 | -3.140 | -3.050 | -2.920 | 7.375 | -2.676 | -2.586 | -2.456 |
| 7.375 | -2.745 | -2.655 | -2.525 | 7.250 | -2.228 | -2.138 | -2.008 |
| 7.250 | -2.276 | -2.186 | -2.056 | 7.125 | -2.058 | -1.968 | -1.838 |
| 7.125 | -2.227 | -2.137 | -2.007 | 6.999 | -1.362 | -1.272 | -1.142 |
| 6.999 | -1.943 | -1.853 | -1.723 | 6.875 | -1.342 | -1.252 | -1.122 |
| 6.875 | -1.458 | -1.368 | -1.238 | 6.750 | -0.878 | -0.788 | -0.658 |
| 6.750 | -0.909 | -0.819 | -0.689 | 6.625 | -1.031 | -0.941 | -0.811 |
| 6.625 | -0.909 | -0.819 | -0.689 | 6.500 | -0.762 | -0.672 | -0.542 |
| 6.500 | -0.586 | -0.496 | -0.366 | 6.375 | -0.269 | -0.179 | -0.049 |
| 6.375 | 0.022 | 0.112 | 0.242 | 6.250 | 0.213 | 0.303 | 0.433 |
| 6.250 | 0.671 | 0.761 | 0.891 | 6.125 | 0.436 | 0.526 | 0.656 |
| 6.125 | 0.804 | 0.894 | 1.024 | 5.999 | 0.855 | 0.945 | 1.075 |
| 5.999 | 1.270 | 1.360 | 1.490 | 5.875 | 1.323 | 1.413 | 1.543 |
| 5.875 | 1.978 | 2.068 | 2.198 | 5.750 | 1.838 | 1.928 | 2.058 |
| 5.750 | 2.733 | 2.823 | 2.953 | 5.625 | 2.487 | 2.577 | 2.707 |
| ELITE 11-15 YEAR | ELITE 8-10 YEAR | ||||||
| RATE | 15 DAY | 30 DAY | 45 DAY | RATE | 15 DAY | 30 DAY | 45 DAY |
| 7.125 | -3.388 | -3.298 | -3.168 | 7.000 | -3.139 | -3.049 | -2.919 |
| 7.000 | -3.168 | -3.078 | -2.948 | 6.875 | -2.906 | -2.816 | -2.686 |
| 6.875 | -2.925 | -2.835 | -2.705 | 6.750 | -2.466 | -2.376 | -2.246 |
| 6.750 | -2.485 | -2.395 | -2.265 | 6.625 | -2.578 | -2.488 | -2.358 |
| 6.625 | -2.527 | -2.437 | -2.307 | 6.500 | -2.336 | -2.246 | -2.116 |
| 6.500 | -2.273 | -2.183 | -2.053 | 6.375 | -2.072 | -1.982 | -1.852 |
| 6.375 | -1.997 | -1.907 | -1.777 | 6.250 | -1.616 | -1.526 | -1.396 |
| 6.250 | -1.541 | -1.451 | -1.321 | 6.125 | -1.704 | -1.614 | -1.484 |
| 6.125 | -1.594 | -1.504 | -1.374 | 6.000 | -1.427 | -1.337 | -1.207 |
| 6.000 | -1.303 | -1.213 | -1.083 | 5.875 | -1.106 | -1.016 | -0.886 |
| 5.875 | -0.968 | -0.878 | -0.748 | 5.750 | -0.616 | -0.526 | -0.396 |
| 5.750 | -0.478 | -0.388 | -0.258 | 5.625 | -0.467 | -0.377 | -0.247 |
| 5.625 | -0.172 | -0.082 | 0.048 | 5.500 | -0.133 | -0.043 | 0.087 |
| 5.500 | 0.177 | 0.267 | 0.397 | 5.375 | 0.224 | 0.314 | 0.444 |
| 5.375 | 0.549 | 0.639 | 0.769 | 5.250 | 0.736 | 0.826 | 0.956 |
| 5.250 | 1.061 | 1.151 | 1.281 | 5.125 | 1.074 | 1.164 | 1.294 |
| 5.125 | 1.458 | 1.548 | 1.678 | 5.000 | 1.466 | 1.556 | 1.686 |
| 5.000 | 1.931 | 2.021 | 2.151 | 4.875 | 1.838 | 1.928 | 2.058 |
| 4.875 | 2.320 | 2.410 | 2.540 | 4.750 | 2.378 | 2.468 | 2.598 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cotygodniowa aktualizacja
20 grudnia 2024
Tydzień temu powiedziałem: “Ciekawie będzie zobaczyć, jak Wall Street zareaguje na przyszłotygodniową decyzję Fed w sprawie stóp procentowych. W tej chwili prawie wszyscy spodziewają się obniżki stopy procentowej o ćwierć punktu procentowego w przyszłym tygodniu. Dalej wyraziłem opinię: “Jeśli tak się stanie, spodziewałbym się, że prezes Fed Jerome Powell jasno da do zrozumienia, że prognoza na lata 2025 i 2026 może wyglądać zupełnie inaczej, niż przewidywano kilka miesięcy temu”.
Tak też się stało. Dwa dni temu Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) obniżył stopę procentową o ćwierć punktu procentowego. W tym samym czasie FOMC zrewiduje swoje plany na 2025 r., aby uwzględnić tylko dwie obniżki stóp, mniej niż trzy wcześniej wskazane obniżki stóp.
Mimo że jest to scenariusz, o którym myślało wielu analityków, w tym ja, że się ziści, Wall Street zareagowała tak, jakby została zaskoczona. Tego dnia indeks S&P 500 spadł o prawie 3 proc., a cały ten spadek nastąpił po opublikowaniu przez FOMC oświadczenia o swojej pozycji. Wcześniej w ciągu dnia nieznacznie wzrosł.
Najwyraźniej zarządzający portfelami na Wall Street uważają, że jest zbyt wcześnie, aby zacząć łagodzić obniżki stóp. A w porannym raporcie o indeksie cen producentów (PPI) za listopad nie było nic , co mogłoby obalić to przekonanie. W ubiegłym miesiącu PPI dla towarów wzrósł o 0,4 proc., podczas gdy usługi wzrosły o 0,2 proc. Wskaźnik PPI dla wszystkich towarów i usług wzrósł w ciągu ostatniego roku o 3,0 proc., czyli dokładnie tak, jak oczekiwała Wall Street.
Mimo to Wall Street zareagowała tak, jakby ta wiadomość również ją zaskoczyła. Krótko po opublikowaniu tych danych indeks S&P 500 przeszedł w tryb rajdowy i do południa wzrósł o prawie 2,0 procent. Możemy się tylko zastanawiać, o ile mógłby wzrosnąć, gdyby dane o PPI okazały się wysokie, co poparłoby argument za dalszymi obniżkami stóp procentowych w przyszłym roku.
Dlatego uważam, że początkowa reakcja na środową decyzję FOMC była w większości napędzana przez algorytmy, które wyceniają akcje na podstawie bieżącej wartości przyszłych zysków. Zakładali oni, że w latach 2025 i 2026 stopy procentowe będą niższe niż obecnie. Kiedy FOMC zrewidował swój wykres kropkowy, algorytmy te dostosowały w dół swoje stopy dyskontowe dla przyszłych zysków, co spowodowało niższą wartość bieżącą przyszłych zysków.
Jednak maszyny są głupie. Nie potrafią myśleć, co w tym przypadku mogło uniknąć dużej ilości niepotrzebnej zmienności w tym tygodniu. Jak powiedziałem w zeszłym tygodniu: “Akomodacyjna polityka monetarna banku centralnego jest kulą u nogi w trudnych czasach, dlatego Wall Street wolałaby, aby zyski spółek rosły w stałym tempie, podczas gdy gospodarka stale się rozwija”. Teraz Wall Street dostaje stabilnie rozwijającą się gospodarkę, której chce, ale wydaje się, że nie wie, co z nią zrobić.
Do zobaczenia za tydzień.